本周上交所国债市场小幅上扬，周五上证国债指数收于155.59点，较节前上涨了0.26点，全周共成交了12.62亿元。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于199.34点，较节前上涨了0.47点，共成交114.39亿元。本周国债期货小幅下挫，主力合约3月品种（TF1603）收盘报100.870元，较节前上涨了0.095元。从市场情况看，节后市场资金面保持平稳，交易所债市小幅上扬，银行间债市维持整理格局。

　　资金面上，本周市场资金面保持宽裕，短期品种利率小幅下行，银行间市场债券质押式回购7天品种利率变化不大，全周在2.35%附近波动。具有标志性的1个月SHIBOR品种小幅下行，周五为2.8390%。本周央行在公开市场上进行了1500亿元逆回购操作，对冲5950亿元逆回购到期资金后，最终实现资金净回笼4450亿元。值得关注的是，周四（2月18日），央行公告称，为完善公开市场操作机制，提高公开市场操作的针对性和有效性，人民银行决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排。即日起，根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作。市场人士认为，央行保持公开市场操作的连续性，意在弥补外汇占款持续下降造成的基础货币供给缺口，同时在春节前逆回购等工具所投放资金集中到期回笼的情况下，稳定市场预期，保持货币市场稳定。

　　基本面上，国家统计局2月18日发布的2016年1月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.5%，同比上涨1.8%，创2015年8月以来新高；PPI环比下降0.5%，同比下降5.3%，连降47个月。申万宏源认为，预计春节消费将继续带动2月CPI，考虑到大宗价格阴跌筑底和经济下行影响，CPI短期波动对全年影响有限，维持2016年CPI和PPI涨幅分别为1.7%和-3.8%的判断，对货币政策不构成制约。

　　政策面上，据报道，中国央行决定对部分银行提高存款准备金率，因其新增贷款发放速度过快。此次调整至少包括部分区域性银行。此举是央行由差别准备金动态调整和合意贷款管理机制“升级”为“宏观审慎评估体系”后作出的。民生证券对此点评称，宏观审慎体系下对投放信贷过快的银行进行的惩罚措施，不代表货币政策转向收紧，但继续宽松概率下降。

　　总体来看，宏观经济数据和央行货币政策在意料之中，债市慢牛格局不变。