新订单指数大跌拖累PMI滑落荣枯线。12月PMI初值为49.5，不及预期的49.8，也不如11月50.0。6月以来首次跌破荣枯线，显示经济延续下行趋势。特别的，新订单指数从11月的51.4大幅下滑至49.6，是PMI指数大幅下跌的“罪魁祸首”。新订单指数具有一定的领先型，预计未来经济仍然下行，稳增长压力加大。出厂价格和投入价格指数双下跌，投入价格下跌更大。（1）主要受油价下跌的影响，出厂价格和投入价格双降。出厂价格指数从46.3下滑至44.5，投入价格指数从44.7下降至41.8。（2）投入价格相对出厂价格下降更多可能意味着相关的实体经济受益，相应的利润有望提升。（3）价格指数下降意味着通缩压力加大，政府加大宽松有更多的空间。

　　采购库存指数维持弱势。（1）采购库存指数由11月的47.9微幅下滑至47.8，产成品库存则由49.5微幅上升至49.6。（2）采购库存指数维持低位意味着经济仍弱，但没有大幅下滑预示着经济没有失速。（3）产成品库存微升意味着有少量的压库存现象。新出口订单显著回升。（1）新出口订单指数从51.1回升至51.7，是少数回升的指数。（2）受人民币汇率高企影响，未来几月出口形势不容乐观，新出口订单指数回暖是否意味着出口回暖仍需进一步的数据确认。经济下行确认，政策宽松加码。发电、粗钢等高频数据下滑与PMI下滑对应，经济下行进一步确认，稳增长力度将加大，财政货币料将双宽松。具体的，近期将降准，基建投资将加码。