2016年08月29日 08:21
【中金公司：小幅收缩仓位】目前转债市场本身最为关注的仍是银行转债何时发行以及其申购方案会否仿效之前的洪涛转债。其对市场整体估值的影响不会太大，预计在1%左右。在发行前个券表现还是产生了非常强的压制作用。叠加很多个券价位已经攀升到130元水平，加上估值仍不低，上周转债跟涨正股的能力大大降低。影响转债走势的关键仍是股市，但上周没能顺利形成突破，目前仍处于敏感点位附近，震荡格局难改，且热点轮换过快。建议小幅收缩仓位，但重点仍在于在不确定性中把握相对确定的结构性机会。国贸、白云、江南等都开始接近130元敏感价位，给后续的操作带来困难。
【国泰君安：靠OMO去杠杆不现实】依靠公开市场操作(OMO)“去杠杆”既不现实，也不可行。一方面高杠杆部门主要是地方政府和企业(尤其是国有企业)，高杠杆形成的原因是刚性融资需求和刚性兑付，任何总量“去杠杆”的操作，首先挤出的是其他部门(居民、非国有企业等)，只会恶化当前的经济结构;另一方面，通过公开市场操作的细微调整(比如期限、量等)来释放“去杠杆”的意图，或者来边际收紧流动性，如果引起债券市场“去杠杆”，进一步导致债券融资“冻结”，会加速“融资跳水”和“经济跳水”，在“去杠杆”的同时放弃了“稳增长”，显然是得不偿失的。
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