1、上周转债指数下跌。上周沪深300上涨0.21%，中小板指数下跌1.01%，创业板指下跌0.86%，中证转债指数下跌0.6%，连续两周下跌。

　　2、个券跌多涨少。上周个券10涨13跌，涨幅前五位个券分别为江南（1.7%）、国资（1.0%）、九州（0.84%）、以岭（0.75%）和宝钢（0.49%），跌幅前五名个券分别为国贸（-2.7%）、清控（-2.0%）、顺昌（-1.4%）、蓝标（-1.2%）和汽模（-1.1%），我们推荐的江南、九州和以岭表现相对较好。

　　3、溢价率小幅回升，转债总体防守。上周转债市场加权溢价率小幅回升至42%。从上市公司中报来看，净利润增速在Q1好转后，Q2开始略有下滑，企业盈利承压；但美国非农数据走弱，使得9月加息概率大降，利好国内风险偏好修复。总体而言，在股市震荡格局下，转债总体防守，适当把握个券机会，如江南、九州、以岭EB、歌尔、白云等；另外可关注债性券，如国资EB、皖新EB等的低吸机会，而风险偏好较高的投资者可关注海印转债的波段操作价值，刚性需求者可继续持有宝钢EB。