窄幅震荡近一周后，周三（11月23日），国债期货市场迎来大幅反弹，截至收盘，5年期国债期货主力合约TF1703大涨0.28%，创该合约上市以来最大单日涨幅；10年期国债期货主力合约T1703大涨0.32%，创该合约10月10日以来最大单日涨幅。市场人士指出，经历前段时间的快速调整后，债市多重利空因素已基本消化，短期由于资金面和海外市场的缓和，以及配置需求的提前释放，收益率企稳并略有下行，期债技术性反弹也符合市场预期。不过美联储加息渐近、人民币汇率承压、通胀预期升温以及资金面波动等仍是盘旋在债市上方的隐忧，在不具备实质性利好因素的情况下，债市修复的空间有限，期债此番反弹也难成反转。

　　期债大幅反弹

　　继上周大跌并连续多日盘整后，国债期货市场终现反弹。11月23日，5年、10年期国债期货主力合约单日涨幅均创阶段新高。

　　从盘面上看，10年期国债期货主力合约T1703早盘高开低走，10时左右开始震荡上行，午后涨幅明显扩大，最终日涨0.32%报99.845元，创该合约10月10日以来最大单日涨幅，持仓大减1039手至48998手，成交量减少逾2000手至2.14万手；5年期国债期货主力合约TF1703则收涨0.28%报100.69元，创该合约上市以来最大单日涨幅，持仓量减少606手至18994手，成交量增加约2000手至9294手。

　　昨日午后国债期货扩大涨幅带动现券收益率续走跌，同时口行债招标结果显示机构配置需求犹存。截至收盘，剩余期限近10年的国债160017券最新报价在2.87%/2.84%，上日尾盘为2.8900%/2.8825%。一级市场方面，财政部上午招标续发行的3年期国债中标利率为2.4320%，符合市场预期；口行下午招标发行的4期增发债中标利率均低于二级市场。

　　反弹难成反转

　　市场人士指出，受益于资金面有所改善和机构配置需求的提前释放，国内债市随海外市场有所企稳，期债短期也可能迎来修复机会，但国际国内多重利空依旧“悬顶”，市场反弹空间受限，预计后期将再次面临资金面收紧、商品止跌回升、通胀预期升温以及海外市场带来的风险，建议投资者谨慎操作。

　　广发期货表示，随着12月美国加息预期的临近，人民币汇率仍面临贬值的压力，在央行货币政策难言宽松的背景下，市场流动性或将维持紧平衡的态势。此外，商品止跌回升，通胀预期升温，对期债市场形成一定的压制。操作上，虽然市场配置需求对期债市场形成一定的支撑，但是受利空因素叠加的影响，国债期货仍面临下行的压力。

　　国投安信期货进一步指出，国际上，美联储12月加息待落地，人民币汇率持续承压，国际债市走强空间受约束，债市国际利空一时难出尽；国内，年底基本面短期企稳，CPI和PPI持续走高增大通胀压力，12月理财纳入广义信贷统计的监管利空将至。债市国际国内利空持续难消，新利空待落地。该期货分析师认为，随着央行连续一周净投放，市场资金面有所缓解，债市多次反弹未成积蓄较大能量，或迎来修复机会，但市场修复的程度，仍要看国际利空暂缓能否持续，且12月利空将至，债市能修复的时间不多，建议投资者灵活波段操作，抓住修复机会，或暂时观望，待利空落地。