奋迅?贝克麦坚时合伙人王剑钊在9月7日举办的“债三板·中国实践”论坛上表示资产证券化业务发展到今天，终于出现了一单违约，大家应该理性思考，一个市场，一个产品出现违约才是正常的，如果100%都是兑付的，反而是不正常的。

　　以下为发言实录：

　　我做资产证券化业务到今天为止有十几年了，终于有了一单违约。我记得这个在当时微信里刷屏的时候，我转了一个微信，我的评价是这样，我说希望这次违约引起大家的注意，不应该成为投机狂欢的契机，我是从维护市场的角度考虑。为什么这么讲？一个市场，一个产品出现违约才是正常的，如果100%都是兑付的，反而是不正常的。

　　那么反过来讲什么叫理性思考，我觉得出了这次违约，网上有好多的分析，有的分析非常有道理，但是有些分析可能是博眼球的，没有太大价值。其实风险是一个大概念，我们经常会讲一些风险，比如什么是法律风险，什么是商业风险，这些其实是很大概念。

　　资产证券化这十几年发展这么久，应该怎么看这个风险？我个人认为，风险来源于两个，一个是资产本身的风险，另一个是交易结构的风险。

　　资产本身的风险又可以从两个角度分析，第一个从法律的角度，第二个是商业上价值判断，资产是质量好还是质量不好。从法律的角度来判断，我觉得第一，这个资产是真实的，不能是虚构的。这是重要的。我们所有的尽职调查都会看一下你的原件，就是要看是不是真实的。但是我相信99.99%都是没有虚假的问题。那么第二个也是我们法律判断的重点叫做有效性。为什么呢？因为资产，我们说能够做资产证券化的产品，必须受到法律保护和可转让的一项权利，如果不是能够转让的，就做不了资产证券化。第二个商业上，评级公司为什么要评级呢？你说你是2A、3A，可能跟这个也有关系。我想说这个都是不同的中介机构从不同的角度来对资产进行分析。那我如果从律师角度，比如说做资产证券化这个来看，我们也逐渐在摸索，比如我们带团队，现在对于资产大类，我们进行分析，然后做出来了不同的尽职标准要求。第二个交易结构，实际上就是保障基础资产能够在SPD上，保证它安全的结构。这个里面不展开了。这个只要保证交易结构有效率就解决了这个问题。我们前面说的违约，交易结构我不觉得有任何的问题。