上周上交所国债市场小幅上扬，周五上证国债指数收于155.76点，较上周末上涨了0.17点，全周共成交了19.95亿元。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于199.73点，较上周末上涨了0.39点，共成交131.44亿元。上周国债期货大幅上涨，主力合约3月品种（TF1603）收盘报101.350元，较上周末上涨了0.480元。从市场情况看，节后市场资金面保持平稳，交易所债市小幅上扬，银行间债市维持整理格局。

　　资金面上，上周市场资金面保持宽裕，短期品种利率小幅下行，银行间市场债券质押式回购7天品种利率变化不大，全周在2.35%附近波动。具有标志性的1个月SHIBOR品种小幅下行，周五为2.7850%。上周央行在公开市场上进行了8800亿元逆回购操作，对冲9600亿元逆回购到期资金后，最终实现资金净回笼800亿元。市场人士指出，上周迎来节后逆回购到期高峰，阻碍流动性继续改善，但央行相应加大了对冲力度，加上现金回流进程加快，流动性基本无忧，货币市场利率以稳为主。

　　基本面上，中国大型投行中金公司周一发布全国两会（全国人大和政协会议）前瞻报告称，中国稳增长政策地位上升，预计2016年国内生产总值（GDP）增长目标将从2015年的7%下调至6.5-7%。在政策方面，中金预计，预计今年的预算赤字率目标将从去年的2.3%上调到3%，准财政的政策力度也将加大，比如，以财政贴息为杠杆，通过政策性银行发行专项债券支持基建投资的力度加大，预计其发行规模将是去年8千亿元的两倍以上。

　　政策面上，中国央行行长周小川在央行发布会上发表讲话称，中国经济已进入新常态，经济结构和质量正在改善；将继续坚持审慎的货币政策；中国经济能够保持中高速增长，货币政策仍然还有空间以及工具；中国财政政策更加积极，赤字增加；经济仍然强劲，人民币不存在进一步贬值的基础；中国重点聚焦在供给侧结构性改革。中国仍有大量经常帐盈余，通胀率低。

　　上周值得关注的是，2月24日稍晚，保定天威集团有限公司公告称，公司2011年度第一期中期票据（11天威NTN1，债券代码：1182040）应该于2016年2月24日兑付本息，由于公司持续亏损，资金枯竭，主要资产被轮候查封，未能按期兑付本息。未来债市的违约事件仍然是债市的最大风险。

　　总体来看，基本面和政策面变化不大，债市维持牛市格局，需警惕违约风险。