本周上交所国债市场小幅上扬，周五上证国债指数收于155.33点，较上周末上涨了0.13点，全周共成交了29.35亿元。上交所企债市场小幅上扬，周五上证企债指数收于198.87点，较上周末上涨了0.23点，共成交126.21亿元。本周国债期货小幅下挫，主力合约3月品种（TF1603）收盘报100.775元，较上周下跌了0.015元。从市场情况看，本周市场资金面保持平稳，交易所债市小幅上扬。

　　资金面上，本周市场资金面保持宽裕，短期品种利率小幅下行，银行间市场债券质押式回购7天品种利率变化不大，全周在2.5%附近波动。具有标志性的1个月SHIBOR品种小幅下行，周五为3.0790%。本周央行在公开市场上进行了5100亿元逆回购操作，对冲1800亿元逆回购到期资金后，最终实现资金净投放3300亿元。市场人士指出，资金面平稳跨节基本无忧，节后央行投放操作不会立刻撤出，流动性总体难改合理充裕，但多种因素将限制流动性改善空间，货币利率料以稳为主。

　　基本面上，2月1日，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会公布，2016年1月份，制造业PMI为49.4%，比上月小幅回落0.3个百分点，降幅与去年同期相同。财新2月1日公布，1月财新中国制造业PMI升至48.4，为连续第11个月低于荣枯线。财新智库首席经济学家何帆表示，新订单指数有明显回升，是1月PMI初现反弹的主要原因。近期宏观数据表明，中国经济仍处于筑底当中，去产能过程刚刚开始。他认为，鉴于当前全球经济尚未企稳，中国经济正面临较大的下行压力，政府应密切关注宏观经济走势，及时预调微调，避免经济发生硬着陆。同时，应进一步落实已经推出的改革措施，释放明确的改革信号，给市场以信心。

　　总体来看，节前市场资金面保持平稳，债市走势未出现大的波动。预计节后市场资金面将保持延续性，资金面整体宽松，但很难进一步宽裕，对债市的影响呈中性。银行间债市或维持整理格局，大幅快速上涨的可能不大。一方面，市场资金面宽裕，而金融机构可以选择的低风险资产有限，债市仍将受到投资者的青睐；另一方面，目前债市已经处于高位，风险逐步积聚，收益率明显偏低，未来存在较大的下行压力。在这两种相反力量的作用下，短期内债市上涨动能略显不足。