本轮钢铁行业的复苏可以对比2014年的情形，但盈利改善的驱动因素有所不同。对比当前和2014年年末的行业利差情况，AAA评级钢铁债的利差水平已经降至2014年利差之下，而AA+和AA评级钢铁债较2014年仍有50至100BP左右的修复空间。预测随着基本面的持续向好和企业资产负债表的进一步修复，钢铁行业景气度会继续回升，高评级钢铁债估值对复苏预期的反映已经较为充分，中低评级钢铁债的估值仍有修复空间。