从需求的角度来看，机构进行杠杆操作的意愿大幅下降。而银行表内仍有心无钱也无表，非银机构仍面临非常大的不确定性，未来规模收缩的概率不小，资金链条的腾挪、赎回仍会带来较大的扰动。保险等机构在5、6月份大举配置资产之后，目前有限资金仍在配置非标，并等待明年开门红。从供求力量的对比来看，债市的趋势性机会可能还要稍作等待。