债市情绪仍然脆弱，短期看基本面难以为债市提供利好支持，资管指导意见落地意味着监管下半场大幕拉开，后续有关细则逐步出台仍是大概率事件，且监管对市场影响较为长期，债市调整远没有结束。目前利率债底部中枢抬升，建议交易型投资者不宜轻易抄底，配置型机构需注意控制进场速度。