2018年上半年城投债市场将进入政策冲击多发期，会带来较大幅度的估值波动。此外2018年上半年基本面较好，土地出让情况可能不会太差，基建短期投资紧迫度弱于未来几年。同时，AA及以下等级城投债到期量达到历史高位，叠加政策多发因素，城投债大概率会相比产业债利差走阔，估值波动加大。