尽管11月可能录得温和的外汇流出，但中期看，对中国外汇储备及人民币汇率走势仍持较积极的观点。中期看，对人民币及其资产的需求仍将持续升温——这一预测是基于对中国增长“有韧性、有后劲”的判断。同时，中国企业投资回报率仍将继续上升，而2013-2016年累积的大量人民币“空头”头寸仍有可能被“逼空”。近期，中美无风险利差明显扩大，尽管其中存在一些“流动性因素”，但中国债券收益率上行的根本原因是经济基本面及企业资产负债表迅速改善。中美利差如果得以维持，也将在边际上继续推动金融机构和企业部门增持人民币资产。往前看，维持2018年底美元兑人民币汇率至6.48的判断。