随着《公开募集证券投资基金运作指引第2号--基金中基金指引》的实施，国内公募FOF的产品形态也开始受到人们关注。在近期的一份研报中，中泰证券认为，FOF管理人端，内部管理人和第三方投资顾问均可，但未来趋势将是内部管理人向第三方公司延伸。内部管理人模式适合于产品线完善的大型基金公司，如国外的富达基金、先锋基金等。这类公司旗下产品特点是种类丰富，投资风格多元化，风险控制能力突出，是FOF产品首选标的基金。短期内，内部管理人模式将更有优势，它既不会产生业务上的摩擦，也不会有双重收费的问题。

　　梁珉进一步补充道：“先锋基金FOF产品的管理模式，基本上全部运用了内部管理人+内部基金的方式”。对于建信基金的FOF产品，梁珉表示，未来将会根据FOF产品的风险收益特征及资产配置目标，来决定内部基金与外部基金的投资比例。

　　他举例称，如果要发行一只中低风险的FOF，他们更倾向于选择内部基金。一个重要的原因就是根据现行的公募FOF政策，投资内部基金可以有效避免双重收费问题。经过测算，投资内部基金可以减少接近1.25个点的成本，显然对中低风险FOF产品而言，节省这一成本会对产品的收益有明显提升。

　　此外，他还表示，作为国内大型基金公司，建信基金已经形成较为全面的产品体系和出众的投研实力，特别是固定收益类基金的管理实力更是业界翘楚，从现有的公司产品线来看，已经基本能够满足FOF产品的配置需求。

　　“当然，‘择优录用’还是我们FOF投资的基本思路。一旦发现有业绩表现突出的外部基金，我们也会积极配置。此外，公司对待投资独立性的态度是一贯的，一切均以投资者的利益和实现收益目标为重。”梁珉说。

　　在FOF产品线设计方面，梁珉表示，建信基金将首先布局以目标风险控制为基础并加载养老概念的系列FOF产品。值得一提的是，该系列产品的一大特色在于，将根据风险的高中低程度，明确产品的波动率与最大回撤控制目标。并在此基础上根据量化模型进行资产配置，构建适合养老金投资的优秀基金组合。

　　“打造适合养老金投资的FOF产品，是建信基金的确定方向之一。”梁珉说。事实上，美国的经验显示，养老金是FOF极为重要的资金来源，并促进了FOF产业的快速发展。中泰证券则在前述研报中认为，随着中国养老金改革的深化，未来十年中国养老金规模平均增长速度将超过15%，预计到2025年总规模有望达到45万亿元，届时FOF产业规模将突破2万亿元。

　　梁珉进一步表示，打造具有养老概念的FOF产品线，建信基金具备股东优势和产品优势。作为中国建设银行旗下的基金公司，建信基金的债券投资实力强劲，产品丰富，可以满足中低风险FOF产品的配置需求。同时，公司外方股东美国信安金融集团是全球领先的养老解决方案提供商，业务范围涵盖资产管理、退休金管理、保险解决方案等，其在养老金管理领域的丰富经验和全球资产配置能力，能够有效助力建信基金的养老金FOF产品发展。