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工行贵金属业务部:避险情绪略有消退 黄金冲击千六未果
 

  本周视点:

  上周国际呈现高位震荡的格局,周初受到市场避险情绪持续升温的影响,国际金价持续走高,并一度触及1593.90美元/盎司的周中高点,不过随着美国经济数据不断释出,同时市场对于疫情的控制开始呈现出较为乐观的态度,国际金价重新回落,并再次考验1550美元/盎司的技术关口。下半周,一方面美国的劳动力市场数据表现强劲,但就业的结构性问题仍然突出,使得市场对于美国的通胀预期仍持谨慎态度。另一方面,由于疫情对于中国企业的复工产生较大的不确定性,加上各个省市的预防性限流措施,导致原油需求不断下降,并打压油价,使得市场对于美联储的一季度的降息预期重新开始走强。国际金价最终报收于1570.14美元/盎司。整个交易周内国际金价高开低走,共计下跌了18.75美元,跌幅为1.18%。

  在CFTC持仓方面,上周COMEX黄金期货总持仓数量明显走低,其中非商业多头持仓减少了2.1万张,至35.5万张。非商业空头头寸则出现了增加至5.6万张,较前一周增加了1万张。非商业净多头寸则跌至29.9万张,较前一周下降了3万余手,至去年12月份中旬而水平。

  最后我们仍想再次强调,NCP对经济所造成的影响,以及对各大央行货币政策的钳制,并进而导致的货币政策可能出现的再次放松,意味着财富分配失衡的进一步扭曲。在可见的范围内,资产价格的无序反弹显然超出了实体经济的反应速度。货币当局的政策,所带来的资本市场的财富再分配,实际上在一定程度上加速了财富的失衡。更重要的事实是,我们认为市场重新回到了2019年的状态,投资者对于传统的风险和避险资产的分类已经模糊。事实上,只要是对货币政策产生宽松预期,我们看到金融资产就会开始进入自我强化。至少目前,资产的区别仅在于表现的优劣而非其资产属性。同时市场的主要投资逻辑仍然是低利率环境下如何应对资产荒。因此,在信用货币超发的背景下,对于投资人来说仍然需要继续确定其持有黄金的信心。

  (工行网站特约作者:徐铨翰)
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(2020-02-11)
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