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贵金属及金融市场周报:黑天鹅首现2020 国际金价维持避险本色
 

  本周视点:

  春节期间国际金价连续走高。1月28日当,市场避险情绪持续提升,国际金价开盘报于1580.86美元/盎司,受到新型冠状病毒疫情的影响,春节假期内国际金价一度最高触及了1590.83美元/盎司。在周中召开的美联储2020年第一次议息会议上宣布维持利率不变,同时英国于1月31日正式脱欧,扫除了市场上的一大不确定性,最终国际金价报收于1589.69美元/盎司,离开1600美元整数关口仅一步之遥。

  在CFTC持仓方面,上周COEMX黄金期货非商业持仓量下滑,其中非商业空头持仓量从5.7万张跌至4.6万张,非商业多头则小幅增仓2千张至37.6万张,这使得COMEX黄金期货净多头升至33万张的历史新高。在黄金ETF持仓方面,上周全球最大的黄金ETF SPDR的持仓量增加了2.63吨至903.21吨。

  因此从大类资产配置的角度来看,我们认为一季度商品的价格将明显受到打压,包括全球权益类资产的价格也会出现明显的下修。相反避险类资产会持续收到追捧,包括美债和美股。由于近期欧洲经济数据出现反弹,相对美元来说,欧元更受市场青睐,这也在一定程度上抬升了美元黄金的估值。随着气候的回暖,相信新型冠状病毒疫情将会出现改善,为配合经济企稳相信主要货币当局会在过程中向市场持续提供流动性,并且不排除通过降息来刺激消费。随着消费的有限复苏,在经历了一二季度的经济探底后,三季度得到经济有望出现回暖,但此次经济反弹的强度还有待验证。考虑到此前全球低利率低通胀的经济环境,我们认为各国政府会投入更多的精力在扩大财政支出上。为了保证市场的稳定,货币当局包括美联储的加息前景也愈发渺茫,从2020整年展望来看,这场突然起来的疫情,可能会将去年下半年开始,各大央行抑制宽松政策的努力付之一炬。由于流动性偏好所引发的全球资产价格上涨将会再次出现。就黄金来看,我们认为在经历了一个多月的调整以后,由于突发的疫情刺激,黄金在短期内有具备再次挑战1600的动力。

  (工行网站特约作者:徐铨翰)

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(2020-02-03)
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