第一，业绩预告略超市场预期，单季利润预计逐季提升。

　　公司2019年一季度至三季度的单季归母净利润分别为-0.06、0.73、1.10亿元，同比增速-312.57%、22.62%、16.52%。若取业绩预告中值增速45%，则可预计公司2019年实现归母净利润约2.96亿元，四季度单季预计盈利1.2亿元。在一季度受订单确认影响暂时亏损后，单季净利润增速连续反转向上，逐季提升态势确定，预计四季度将继续保持向上趋势，全年业绩将略超预期。

　　第二，宽带网可视化业订单业务兑现顺利，前端+后端协同效应显著。

　　2019年公司某固网项目（合同总金额4.96亿元）完成部分省份的实施和验收，预计全年宽带网可视化业务营收将维持较高增长。此外，公司后端网络内容安全与大数据运营业务推进顺利，并与前端可视化产品形成协同，前端+后端的综合解决方案在不同行业客户实现应用。

　　第三，激励落地可确保中长期成长。2019年12月公司披露2019年限制性股票激励计划（草案）。

　　一方面此次激励股权占总股本的3%，覆盖管理层与技术业务骨干378人，激励范围与力度均比较大，利于留住骨干人才、调动积极性，利于公司长期成长；另一方面，激励选择2019-2022年的净利润增速、同业增速对比作为考核，解锁标准有一定挑战性且较适宜，体现管理层经营信心以及未来三年较高增速的预期。

　　第四，流量爆发叠加自上而下的信息安全需求是公司长期增长之逻辑。

　　2019年9-10日，国家互联网信息办公室发布《网络生态治理规定（征求意见稿）》；9月16日至22日网络安全宣传周在全国范围内开展。流量爆发叠加外部环境影响，整体防控、态势感知成为信息安全的新趋势领域。公司拥有采集、分析到应用的全流程数据能力，前端向后端延伸后价值量将提升，安全领军地位凸显；同时从原有优势领域横向拓展，将全面受益于网络流量持续爆发。

　　免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）