5月初沪深股市两融余额维持在9100亿元附近，此后开启连降模式，接连下破9000亿元、8900亿元关口，月底伴随着指数震荡企稳，两融余额也维持在8800亿元徘徊，8800亿元也被认为两融余额的阶段性底部。值得注意的是，非银金融板块和银行股出现明显的融资分化。5月以来申万银行和非银金融指数表现都很抢眼，分别累计上涨5.29%和3.79%，赚足了市场的眼球，不过融资客对二者的操作方式却迥异，对银行股越涨越买，对非银金融股则越涨越卖。

　　两融余额连降

　　截至5月25日沪深股市融资融券余额为8754.90亿元，较前一个交易日下降了1.23亿元，并连续5日下降。当日融资余额为8702.40亿元，较前一个交易日减少了2.92亿元，连续5日下降。当日融资买入额为383.92亿元，融资偿还额为386.84亿元，二者持续维持在400亿元之下，融资参与热情不高。

　　在融资余额连降背后，融券余额却缓步上升，5月23日突破50亿元关口，此后继续增加，5月25日融券余额已经达到52.50亿元，考虑到融券体量较小，52.50亿元已经处在一个明显高位。

　　5月初沪深股市两融余额维持在9100亿元附近，此后开启连降模式，接连下破9000亿元、8900亿元关口，月底伴随着指数震荡企稳，两融余额也维持在8800亿元波动，不过5月23日下破8800亿元关口，当前两融余额已经连续3日维持在8800亿元之下徘徊，继续大幅下探的空间可能有限。

　　机构人士指出，1月份沪综指先扬后抑，并于1月16日探底，两融余额也连续下降，一度降至8800亿元之下。2月初沪深股市企稳后，沪深股市融资融券余额恰恰在8800亿元水平附近，当时对应着沪综指的点位在3150点附近，基本上是“春季躁动”起步的初期，8800亿元也被认为两融余额的阶段性底部。

　　（作者：徐伟平）