最近几周金融市场波动不断，主要原因是全球国债收益率急剧上涨。投资者开始寻找推动利率走势的关键因素，因为这些因素大部分难以预测并且影响到许多投资组合。

　　太平洋投资管理公司(PIMCO)的Marc Seidner称，可能有四个跨时期因素推动近期债券市场走势。投资者应该记得，央行可以抑制波动性却不能消除之。货币宽松、债券购买计划、前瞻性指引以及负存款利率，都是通过管理市场对期货利率的预期来降低期限溢价的重要作用力，但市场势力可以——并且将会——对基本面的发展和估值做出反应。以最近德国10年期国债收益率的表现为例，该收益率跌至0.07%的低点，而欧洲经济活动正在改善，通胀预期也日益上升。最终基本面将反映定价。4月份基于市场的未来五年欧洲通胀预期已从1月初仅0.4%的低位回升至1.2%。极低利率及被压缩的期限溢价本来就不稳定。

　　流动性状况越加受限。此前许多人都在推测去年10月美国国债收益率闪崩的原因。而现在人们都在猜测推动德国国债收益率快速走高的市场动能。本月初曾出现30年期德债收益率早盘涨20个基点但收盘逆转涨势并下挫数个基点的情况。能够在那几个小时引起多次标准偏差波动的基本面消息近乎没有。盘中波动性加大或是未来交易环境的一个特点。监管力量对市场结构造成了巨大影响。

　　随着时间的推移，美联储越发接近首次加息。九年来的首次加息或将加大金融市场波动性。有趣的是，最近几位美联储官员在这一话题上却保持谨慎。

　　市场参与者以及投资方式与市场动能挂钩的投资产品的数量日益增加。在市场趋势逆转时，如果这些策略步调一致，他们或为此后趋势的延续出一份力。在经历如过去几周的剧烈波动后，市场可能会恢复平静，并整固一段时间，但投资者应该还会体验到这种高水平的波动，因为这些力量将继续发挥作用。