第一，2019年Q3单季度归母净利润创下单季度历史最高。

　　公司2019年Q3单季实现营业收入26.67亿元，同比下降0.06%（Q2同比下降7.58%），环比上涨30.48%；Q3单季度实现归母净利润3.23亿元，同比增长13.23%（Q2同比增长31.96%），环比增长96.95%。Q3单季度实现扣非后归母净利润3.15亿元，同比增长18.63%，环比增长98.11%。无论扣非前后公司的单季度归母净利润均创下单季度历史最高。

　　第二，毛利率达到近年较高水平，公司瘦终端、企业级网络等业务盈利能力提升。

　　公司前三季度销售毛利率为37.61%，销售净利率为11.18%，比2018年同期分别提高了6.97个pct和1.55个pct。其中，Q3单季销售毛利率、净利率分别是为41.38%和18.56%，相比于Q2单季度提高了3.04个pct和8.41个pct，相比2018年同期分别提高了分别提高了6.17个pct和1.83个pct。毛利率达到近年较高水平，主要受益于公司瘦终端、企业级网络等业务盈利能力提升。

　　第三，国家安全可控+桌面云终端新龙头，公司企业级网络设备逐步向一梯队进发。

　　根据IDC报告，锐捷网络企业级WLAN、企业级以太网交换机和路由器Router分别在中国市场排名第三、第四和第五。2018年锐捷网络发布25G/100G数据中心产品解决方案，在阿里、腾讯等互联网企业实现规模商用，无线产品以最大份额中标全国首批动车组Wi-Fi设备项目。2019年8月，锐捷网络正式推出办公桌面云解决方案，旨在全面替代商业PC。9月，锐捷网络成功中标国家电子政务外网（国家信息中心）平台二期工程（中央投资部分）接入设备采购、运行支撑平台及呼叫中心系统，中标设备包括两款路由器、多型号交换机，以及无线接入设备。

　　第四，子公司升腾资讯作为瘦客户机龙头，携手华为成为PC国产化受益者。

　　升腾资讯为公司全资子公司，主要经营桌面云、智慧营业厅解决方案和云支付三大业务，具有全系列桌面云产品，包括云方案、云终端、云服务器、存储器和交换机。公司是传统瘦客户机龙头供应商，市占率位列行业第一，在金融和政教领域具有显著优势。在2019年9月18日举办的华为全连接大会上，升腾资讯发布和展示基于华为鲲鹏的全场景桌面云方案，具体包括云电脑、云应用和桌面云不同程度的云化产品，全面满足党政办公、政务大厅和公安等各类场景办公需求。未来，在国产化大背景下，升腾资讯与华为深度合作，绑定核心行业合作伙伴，未来有望持续快速发展。

　　免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）