8月中旬以来，中长期利率债出现松动，长端收益率下行幅度超过短端，曲线朝着市场期待已久的牛市平坦化方向演变。据中债到期收益率曲线数据，8月13日到28日，1年期国债、国开债收益率分别上行4bp、下行4bp，10年期国债、国开债则分别下行16bp、14bp。截至8月28日，10年期国债、国开债收益率报3.38%、3.81%，分别较2月份低点高4bp、13bp。Wind实时监控数据则显示，8月31日，10年期国债收益率再下5bp至3.33%；10年国开债亦再下3bp至3.77%。照此情形，长端利率债实现向下突破大有希望。

　　从中债收益率曲线走势可见，今年前8个月，债市收益率前后出现4波下行，分别是1-2月份、4月份、7月份、8月中旬以来。前三波行情最后均以利率反弹告终，长期利率债前7个月持续震荡，而4-6月份短债收益率下行明显，导致债市收益率曲线显著陡峭化。

　　综合机构观点看，此前制约债牛行情深入，特别是中长债利率下行遇阻的原因主要有几点，包括：利率债增量供给、经济企稳预期、流动性收紧、人民币贬值担忧、股市资金分流等。目前看，增量供给造成的边际冲击正在减弱，其他几项因素或被证伪或在改善，这或许是近期长债利率坚定走低的原因所在。一是，8月份PMI数据、7月份工业企业利润数据的恶化以及房地产投资仍未见起色让经济短期内企稳的猜测不攻自破。二是，央行再施“双降”，并通过多种手段平抑短期流动性紧张，打消了此前市场对于总量宽松政策的顾虑，流动性保持适度宽裕应无悬念。短期来看，随央行净投放的累积效果释放，特别是降准生效后，流动性存在改善空间。三是，在价差得到一次性修正后，人民币汇率波动放缓，汇率预期趋稳，市场多认为年内不大可能再现深幅贬值。四是，股市分流的现象已逆转，资金正蜂拥回流固收资产。

　　市场人士指出，债市投资者正重新变得乐观，不利因素正在瓦解，而利好仍在累积，收益率继续下行仍值得期待。中信建投证券认为，在信用利差被快速压缩、短端收益率反应的较为充分的情况下，债市的突破点将是长期利率债，预计10年国债利率下限在3.0%-3.1%，10年国开债在3.3%-3.4%。