上周（7月8日至7月12日）债市收益率先上后下，周一在央行提出临时正、逆回购操作后短暂冲高，随后几个交易日，情绪持续修复，收益率转为下行。10年期国债收益率走低1.5BP至2.26%，30年期国债收益率再次下破2.5%。期间公布的经济和金融数据依然较弱，且资金面维持均衡，尽管央行多次提示债市风险，短期债市偏强格局大概率将持续。

　　行情回顾

　　上周收益率先上后下，长端普遍走低，期限利率收窄。7月12日，中债国债到期收益率1年期、2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、30年期、50年期较7月5日分别变动1.00BP、-2.55BP、-0.18BP、0.21BP、-0.64BP、-1.5BP、-2.09BP、-2.00BP。

　　具体来看，周一，央行公告称“将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作”，操作利率分别为7天期逆回购操作利率减点20BP和加点50BP，债市承压，长短端收益率均快速上行，10年期国债收益率上行0.8BP至2.29；周二，资金面维持均衡偏松，债市重启上涨，收益率多数下行，30年国债利率再次逼近关键点位2.5%，10年期国债收益率下行约2BP至2.27%；周三，6月通胀数延续低位运行，资金面仍处均衡态势，债市变动不大；周四，有媒体报道称，监管要求“部分农村商业银行缩短债券投资的平均期限”，债市对此反应有限，收益率小幅下行，10年期国债收益率0.6BP至2.26%；周五，6月出口增速延续回升，但进口同比由升转降，6月金融数据仍较弱势，收益率多数下行，10年期国债收益率下行0.4BP至2.26%。

　　国债期货周线全面上涨。全周来看，30年期主力合约上涨0.48%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。

　　中证转债指数上周先下后上，周线小幅收跌0.19%，成交金额继续放大。

　　一级市场

　　上周利率债合计发行25只，发行规模4860亿元。其中，国债发行5只，合计规模3610亿元；政金债发行20只，合计规模1250亿元；地方债发行47只，合计规模1685亿元。

　　本周计划发行20年期特别国债和91天贴现国债，规模约800亿元；政金债预计发行1200亿元，与上周基本持平；地方债已公告发行约900亿元，环比缩量。

　　海外债市

　　随着市场对9月降息的信心大幅提升，美国国债收益率上周普跌。截至上周五（7月12日）纽约尾盘，10年期美债收益率报4.1829%，全周累计下跌9.55个基点。2年期美债收益率报4.4514%，全周累计下跌15.21个基点。