低利率环境下，存款加速“搬家”至银行理财。尽管银行理财产品收益也“跌势难挡”，但今年以来银行理财市场规模仍快速攀升。据相关机构测算，二季度理财产品存续规模增量提升至1.96万亿元，环比增速达到7.4%，增量及增速均为近5年同期最高水平。

　　低利率环境下，银行理财公司如何应对“资产荒”局面？面对低风险偏好的客户群，银行理财公司如何做好多元化投资平衡？

　　银行理财面临新挑战

　　风险偏好下降、收益率跌跌不休、“资产荒”加剧……低利率环境下，尽管规模快速上涨，但银行理财行业发展仍面临诸多新的挑战。

　　理财公司起源于商业银行，销售渠道多以银行代销为主，相当部分投资者由存款客户转化而来，风险偏好相对较低。这给理财公司的多元化投资带来挑战，如何平衡稳健性与收益性？

　　2022年末债券市场调整导致的赎回潮之后，理财公司的客户风险偏好进一步降低，偏好为一级（保守型）和二级（稳健型）的个人投资者占比由2020年的40%左右上升至2023年的超过50%。

　　交银理财总裁陈春晖指出，理财业务的客户需求变化，是在2022年四季度债市大幅波动引发理财市场大幅波动调整之后。客户在购买理财产品行为上出现了整体风险偏好的下移，他们更加偏好中低风险的理财产品，更加关注投资本金的安全保障，偏好低波动的产品，更加看重产品收益的确定性。

　　一组数据对比很明显，2020年，全市场新发行理财产品加权收益率为3.93%，但2023年，理财产品各月度平均收益率已经降至2.94%。此外，普益标准数据显示，面对存款利率接连下调、10年期及30年期两类长期国债收益率下行，今年以来，现金管理类理财产品区间收益跌幅更为明显，但尚未跌破2%。

　　中银理财总裁宋福宁指出，理财资金配置债券类、现金及存款类资产占比合计超过80%，低利率环境下这些资产的收益率大幅下降，能够实现较高收益预期的合意资产明显减少，增配资产的收益率下行带动产品收益率有所降低，理财产品取得持续较高收益面临挑战。

　　此外，在国内低利率、海外高利率环境下，理财公司可通过QDII基金和资产管理计划、互认基金、互联互通等方式，将资产配置更多拓展至海外债券、股票、商品及存款类资产，但配置规模大幅提升仍有一定难度。

　　宋福宁表示，尽管理财公司已建立较为完善的投研体系，但考虑到境外资产类别繁多、市场波动更加剧烈，对理财公司的跨境投研能力提出了更高要求。另一方面，通过QDII、互认基金等方式跨境投资还受到投资额度的影响，截至今年5月末，国家外汇管理局审批QDII投资额度已提升至1677.89亿美元，涵盖银行、证券、保险、信托等机构，但考虑到资产配置需求较高，理财公司实际可用额度仍相对有限。