预计下半年7天回购利率的均值水平有望回落至2%-2.1%。可以明确的是，央行至少会维持中性的货币政策态度，不会实施紧缩。而需求的萎缩将会推动利率走低。需求的萎缩将来自于两个层面。一个是经济下行带来的实体经济层面的融资需求萎缩。且由于当前强调供给侧改革，产能过剩行业的信用风险增大，银行信贷等金融机构资金对产能过剩或者传统的制造业都出现了主动的回避，随着债务压力增大，这种回避程度也存在加深的可能性。其次，是金融层面的去杠杆。在信用风险上升和金融机构杠杆增长较快的背景下，金融去杠杆、防风险的基调越来越明确，监管趋严，隐藏在金融和资本市场的高杠杆交易受到限制。监管的动向使得金融部门对于资金的需求有所回落。