上周沪深股指涨跌互现。截至8月4日，上证综指收于3262.08点，全周上涨0.27%；深证成指收于10361.23点，全周下跌0.73%；沪深300收于3707.58点，全周下跌0.38%；中小板指收于6913.45点，全周下跌1.17%；创业板指数收于1719.62点，全周下跌0.83%。

　　截至8月4日，沪深300股指期货主力合约IF1708贴水15.58个基点，中证500股指期货IC1708贴水39.92个基点，上证50股指期货IH1708贴水1.20个基点。此外，两融规模较前期有所上升，截至上周四，两融余额为9100.12亿元左右。

　　分级B表现普遍好于分级A

　　从市场交易情况看，上周所有被动股票型优先份额（分级A）一周成交额约为25.21亿元，日均成交额约为5.04亿元，日均比上周增加1.59亿元左右。上周分级A平均跌幅0.38%。

　　从上周五成交额排名前20只优先份额来看，平均隐含收益率（采用下期约定收益率计算）为4.97%，较前周略有下降；平均溢价率—1.54%，较前周下降0.85%。

　　上周所有被动股票型进取份额（分级B）的一周成交额约为57.43亿元，日均成交额约为11.49亿元，比前周增加2.61亿左右。成交额前20的分级B，平均溢价率为8.03%，较前周上涨2.55%。

　　分级B普遍表现较好，表现最好的钢铁B、钢铁B、有色B，涨幅分别为25.95%、20.11%和11.56%。成交活跃的品种包括券商B、创业板B和证券B分别上涨8.09%、2.42%、4.63%。

　　前海开源中航军工场内份额流入最多

　　上周场内份额流入较多的分级基金为前海开源中航军工、鹏华中证国防、富国中证军工、融通中证军工、申万菱信中证军工，AB份额总计流入7165.823万份、1950.775万份、1712.34万份、1570.147万份和1427.039万份。

　　上周场内份额流出较多的分级基金为招商中证证券公司、申万菱信中证申万证券、银华深证100、鹏华中证银行、国泰国证有色金属行业，AB份额总计流出2.79亿份、2.02亿份、1.31亿份、0.84亿份和0.83亿份。

　　目前，利率规则为+3%的品种隐含收益率约4.68%，利率规则为+3.5%的品种隐含收益率约5.10%，利率规则为+4%的品种隐含收益率约5.39%。

　　在经历了之前数周的震荡之后，上周分级A放量下跌，规模较大的分级A品种都出现了不同程度的下跌。前期我们一直提示短期分级A的机会有限，建议对流动性要求较高的投资者逐渐兑现前期的收益。过去一周分级A的放量下跌，表明随着分级流动性的持续恶化，部分资金已经考虑逐步退出。我们认为短期来看，部分跌出安全边际的分级A可能具有超跌反弹的机会，但是长期来看依旧对分级A持悲观态度。

　　当前，我们建议关注流动性好，预期收益率相对较高的品种，如军工A级、军工A、国防A、新能车A和军工A。