大盘探底回升医药生物下跌0.92%

　　本周上证收2885点较上周下跌1.44%创业板收2123点较上周下跌2.91%。医药生物收跌0.92%表现强于上证0.52个pp强于中小板0.40个pp强于创业板2.00个pp。

　　医药生物估值中枢微跌至38.11倍

　　本周全部A股估值微跌为17.16倍医药生物估值为38.11倍对全部A股溢价率由121.88%上升至122.09%。各子行业估值分别为：化药44倍中药28倍生物制品50倍医药商业29倍医疗器械64倍医疗服务52倍。

　　周观点更新

　　近期我们继续强调业绩耐心等待风险偏好的再次上行。建议在震荡中配置估值合理的优质医药个股首选是估值合理同时业绩全年保持较高增长的个股。上周举办中期策略会医疗分论坛邀请了医改政策、一致性评价、公立医院改制和上海卫计委信息中心的专家们分享最新观点同时邀请8家上市公司参加交流(美年健康、冠昊生物、翰宇药业、海南海药、卫宁健康、曼荼罗、智飞生物、恩华药业）详见会议纪要欢迎电话交流。

　　下半年策略

　　（1）大医疗服务体系。按业绩兑现和卡位资源的确定性排序：公立医院改制、专科、体检、康复、养老、互联网医疗。公立医院改制及托管(有望带来下一轮的制度红利释放2016年预计将迎来高峰）、体检（行业增速25-30%龙头建立大健康生态圈各类闭环有望逐步落地天然是健康大数据入口）或第三方服务平台、康复、养老等虽然某些领域短期没有实现盈利但是代表未来发展趋势值得战略配置具有卡位资源的公司；（2）医疗器械(诊断试剂、家用医疗器械）；（3）创新药物和治疗技术（高端仿制药、精准治疗）；（4）分级诊疗及区域信息化平台分级诊疗将加快推动区域信息化平台搭建、扩大基层的市场蛋糕等；5）其他主题：国企改革、招标放量、营销改善、外延或转型。

　　周组合只保留稳健收益组合

　　仁和药业乐普医疗华邦健康济川药业。稳健组合：仁和药业（定增底价改回8.37元/股16年估值19倍全年主业预计增长30%一季报预增40%按16年25-28倍估值目标价10.5-11.7元）乐普医疗（搭建心脑血管平台预主业增36%16年估值42倍）华邦健康（主业预增25%16年估值21倍）济川药业（销售能力强一线儿科品种临床渠道高增长二线品种基数低弹性大；外延预期持续16年估值21倍）。

　　风险提示：市场震荡风险个别公司业绩不达预期。