综合目前欧洲国家的局势、国内经济形势，再结合近期IPO重启和提高两融融资保证金比例，风险偏好的下降和通胀预期的下滑将有利于资金出于避险需求进入债市。一旦欧央行降息和进一步扩大QE，将继续向全球输出低息资金，拉动高息货币利率下行。随着中国加入SDR在望，逐步成为国际储备货币，全球央行和金融机构配置人民币资产的需求也会增强。中国债券尤其是利率债在这些大背景下将持续受益，收益率下行趋势仍将延续到明年。