当前央行货币政策宽松暂缓的意图明显，汇率也未完全稳定，流动性更加宽松的局面短期难以看到。而春节过后，一级市场供给可能扩大，信贷投放超增也可能分流债市资金，对长债造成调整压力。防风险是今年债市的主基调，缩短久期、提高评级，手握“时间期权”，等待利率调整后的机会；等到美国加息冲击暂缓，人民币汇率企稳，货币宽松重新松动，才是债市的下一波机会。