不过，在利率持续下行的背景下，“债牛”的故事或仍将持续。10月27日，央行也宣布进行100亿7天逆回购操作，招标利率下调10bp至2.25%，进一步令回购利率下降。

　　海通证券分析师姜超认为，就政策面和市场行情看，无论是降准直接补充银行流动性，还是降息+逆回购利率下调，都旨在保证回购利率在低位，债券杠杆套息仍可行。

　　野村证券在最新报告中指出，尽管与当前市场相比，未来风险定价将会有所强化，但结构性“债牛”终止的可能性很小。“随着利率市场化加速推进，银行的放贷能力减弱，债券融资需求将快速增长。在人民币国际化不断推进的同时，一个更具深度和流动性的债券市场是必要的。”

　　报告指出，银行的资金成本与债券需求也息息相关。资金成本主要包括三方面——存款利率（当前一年期存款目标利率从一年前的2.75%降至1.5%），理财产品收益率（不断下行至4%左右），以及银行间存款利率（在央行“双降”之后不断走低），上述三者都使得债券收益率存在进一步下行的空间。

　　野村也表示，未来公司债发行门槛将进一步降低。“随着融资模式不断从银行贷款转向发债融资，中国债券市场将加速扩张，并变得更具深度，尤其是公司债市场。2015年10月，Wind数据显示，28%的10月新发行债券评级在AA+以上，这就意味着超1/3的公司债有望续发。”

　　此外，人民币国际化进程也为债市带来新机遇。野村指出，当前中国债券市场体量约为400亿美元，境外投资者仅占2.4%，然而这一比例在印度为5.7%，韩国为6.5%，泰国为18.6%，马来西亚为18.6%，印尼为36.5%，可见中国机会巨大。