当前市场收益率水平，一是由于过多资金淤积于债券市场，二是反映过度悲观的经济预期，伴随着货币金融数据首先企稳，未来经济悲观预期被修正的可能性较大。各种迹象显示，政策方向逐渐走回老路，未来经济企稳回升可能性大幅增加。在宽信用和宽财政的稳增长框架下，经济底部仍有支撑，而在投资挤压之下，流动性进一步宽松难度较大，继续维持谨慎观点，建议短久期、择杠杆操作。