上周，A股市场“二八分化”升级成为“一九分化”。现货分化之际，期指市场也是默契地“分手”，期权市场更是将高杠杆和高灵敏度的特征展现得淋漓尽致。

　　“上证50ETF暴涨约3%，6月份执行价2.500的认购期权涨幅高达795%，这就是期权的魅力！还不了解期权是怎么回事儿的投资者要抓紧了……”面对上周四期权市场的行情，有投资者如此感慨。

　　业内人士指出，期权成交量创下新高，活跃度明显提升，功能得到较好发挥。建议当前操作以期权与现货结合为主，如运用期权辅助现货解套、震荡行情下备兑开仓增强收益等。

　　高杠杆的财富效应

　　“近期我身边有不少买入及持有认购期权的朋友都赚钱了。”上周五，一位业内人士告诉中国证券报记者，他的一位客户在上周二以不到200元的价格买入6月份执行价2.400的认购期权，到上周五已经涨至900元，三天时间翻了近五倍。

　　上周，A股市场上大盘蓝筹王者归来。据中国证券报记者统计，截至上周五收盘，上证50ETF现货报2.466，周涨幅为4.71%，如此大的涨幅可谓今年首次出现。

　　现货市场亮点不断，期权市场无疑也充分展现了其高杠杆和灵敏度。光大期货期权部张毅指出，上证50ETF期权6月平值认购期权标准合约周度升幅高达9倍，6月平值认沽期权同期累计下跌76.94%。“这主要是受50ETF上周大涨以及期权隐含波动率大幅走高的双重因素影响。”

　　华林证券衍生品交易部檀君君也指出，上周四，50ETF现货大幅攀升2.96%，当天认购期权顺势飙涨，其中行权价2.500的认购期权更是一度稳定在8倍收益附近，期权的杠杆效应和财富效应得到完美诠释。

　　“如果投资者看好后市，在5月23日以203元/张的价格买入100张行权价格为2.400元的6月认购期权，则截至5月24日收盘，该期权合约上涨539元/张，涨幅达265.52%，不考虑手续费的话，平仓可获利53900元。”光大期货期权研究员刘瑾瑶指出。

　　长江期货期权业务部副总经理李富表示，虽然近两周50ETF走出了一波反弹，不过整个期权市场在稍早的时候都还比较平静，隐含波动率一直在低位徘徊，市场成交活跃度并未有明显起色。指导上周四50ETF大涨近3%之后，受现货强劲上攻带动，认购期权方才发力，普遍大涨。

　　“市场波动加剧的时候，对期权交易者而言是好的参与机会。不过，对于单纯的方向性投机，需要注意风险的防范。短期来看，隐含波动率的突然剧增不可持续，回落的可能性较大，可尝试阶段性做空波动率。”李富说。